郭施亮：中国楼市被定调，中国股民别高兴太早

在刚刚闭幕的中央经济工作会议中，给近年来持续火热的中国楼市定了调。其中，“房子是用来住的，不是用来炒的”；“让房子真正回归居住属性”等等表述，实际上也看得出抑制中国楼市泡沫的任务还是比较艰巨的，而且也逐渐成为了未来长期发展的战略性目标。　　 实际上，纵观近年来的中国楼市，基本上呈现出“高烧不退”的迹象，而进入2016年，这一种“高烧”姿态，却持续上演，且在一线乃至二线城市中的表现达到了极致。　　 然而，在具体情况下，虽说近年来国内楼市的火热程度有增无减，但一二线楼市与三四线楼市的分化表现却愈发明显。　　 前者，在强烈的地域优势、政策优势等影响下，部分热门地区几乎处于供不应求的状态。与此同时，随着各种土拍的疯狂上演，加上开发商急于囤地的需求，却倒逼着土拍价格水涨船高，甚至导致地王频繁上演的局面。由此一来，虽然存在政策调控的压力，但鉴于其独特的优势，开发商不敢盲目看空，而在具有一定不确定预期的影响下，拿地成本却越来越高，实际上也暗示出未来楼价继续上涨才能够满足其盈亏平衡的状态。　　 至于后者，地域、政策等各类优势并不占据优势，供求关系显得比较冷清，部分三四线楼市甚至处于”无人问津”的状态，由此也加剧了一二线与三四线楼市的差异化表现。　　 事实上，在当前民间资金庞大的大环境下，鉴于外汇管制等因素的约束，不少资金只能够在国内四处寻求资产保值增值的途径。然而，回顾近年来的市场表现，一线楼市乃至少部分二线楼市的保值增值效应，还是相当不错的，基本上可以满足资金的保障增值需求。对此，在资产荒、人民币贬值等压力下，一线楼市的投资吸引力却不降反升，而在年初首付贷等高杠杆工具的推动影响下，一线楼市的上涨速度却骤然提升，甚至把其赚钱效应延伸至部分二线楼市。由此一来，楼市市场的投机氛围却被瞬间激活，而在部分中介机构的恶性竞争影响下，也把楼市市场的投机热情刺激到极致。　　 很显然，对于今年以来的楼市市场表现，确实很疯狂。一方面，是投机资金的大肆涌进，加上高杠杆工具的全面激活，由此大幅度提升了楼市市场的潜在杠杆率，提高了潜在的系统性风险；另一方面，则受到了资产荒、人民币贬值等因素的影响，对于手握大量现金流的房企及其余机构，却通过高杠杆拿地等手段来实现囤地等目标，似乎担忧过度观望而错失最好的拿地时机。与此同时，土地财政模式依存，在狂热的土拍压力下，拿地价格水涨船高，最终间接倒逼房价的上涨，但最终的成本还是会转嫁到投资者身上。　　 站在此次重要会议的战略角度出发，抑制中国楼市的泡沫风险，提防资产泡沫，是当下重中之重的任务。确实，在前期楼市市场高度投机的氛围之下，市场潜在杠杆率骤然飙升，而其潜在的系统性风险还是不可小觑的。稍有不慎，则容易触发到金融风险，乃至社会问题。　　 或许，在未来一段时期内，中国楼市“求稳”的需求愈发强烈，而暴涨暴跌表现并不是上面想要看到的现象。与此同时，不排除未来会加快立法来推进房产税的铺开，逐渐转变地方的财政收入模式，此举对国内楼市的影响也是不可小觑的。　　 楼市阶段性降温，抑制楼市泡沫的决心很强硬。对此，作为社会财富资金最为聚集的股票市场，又会否迎来春天呢？　　 不可否认，民间资金过于庞大，却又缺乏有效的投资渠道，这是国内市场的真实写照。对此，作为前期颇具吸金效应的楼市市场，一旦陷入了阶段性降温的迹象，很可能会引发部分流动性涌向股票市场，乃至其余具有赚钱效应的投资渠道。　　 但，需要注意的是，“着力防控资产泡沫”是未来发展的重心。与此同时，从近期险资机构的集体熄火现象可以看出，股市暴涨暴跌的可能性已经骤然下降，而未来一段时期，无论是对股票市场，还是期货市场等投资渠道，或仍将会离不开“防控资产泡沫”的重心，而保障“持续稳定”也是未来资本市场发展的主基调。　　 2016年即将过去，但纵观这一年的市场表现，基本上离不开一个“稳”字。或许，按照当下的发展趋势，“求稳”依旧是未来市场发展的主基调，而在波动率持续降低的大环境下，中国股民的赚钱难度也将会越来越大了。由此可见，当中国楼市被定调之际，中国股民也不能够高兴得太早。