资金荒再现？理财利率飙升规模难扩

从宽松到中性，流动性拐点已明。　　年底至春节前资金需求较多的常规因素叠加债市“萝卜章”风险案件，导致近期银行间市场流动性持续偏紧，线上线下，金融机构的负债成本纷纷飙升，一周来不少产品涨了近100个基点（bp）。不少市场人士认为，虽不至于重演2013年中的“钱荒”，但在去杠杆的大趋势下，流动性管理难度会非常大。　　财新记者从多位大行人士处获悉，12月14日（上周三）央行召集多家银行开会，强调控制好年底贷款投放规模，尤其是表外理财规模要控制，不要冲时点。孰料12月15日（上周四）多家银行暂停给非银机构拆出资金，进一步加剧货币市场基金等品种的流动性风险，债市亦于早盘大跌。15日上午，央行再次窗口指导，要求多家银行给非银机构拆出资金，保证市场流动性平稳。　　央行于12月19日发布的答记者问证实，收缩表外理财业务是大势所趋。央行表示，将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围，以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理。今年底若金融机构表外理财业务冲时点，会直接对明年前三季度MPA评估结果造成负面影响。　　不过，多位银行人士对财新记者表示，虽然银行确实想在表外理财被纳入MPA之前冲一把理财规模，以做大基数，但事实上，即使提高了收益率，理财规模增速并不及预期。一位大型商业银行高管表示，虽然大部分银行理财产品重返4%预期收益率，但规模增速“下滑很明显”。　　这几天，不少消费者都频繁收到银行推送的“短期高息”的理财信息。大行中，中国银行某理财产品，期限66天，预期年化收益4.2%；工商银行某产品期限182天，预期年化收益为4.2%；股份制银行中，光大银行推出的产品期限32天，预期年化收益4.4%；中信银行乐赢稳健某期，期限91天，预期年化收益4.4%；就连一向颇为注重控制负债成本的招商银行，其金葵花增利系列的理财产品，期限32天，预期收益也在4.10%。而在半个月前，这些同系列的理财产品预期收益率基本在3.5%-3.7%。　　值得注意的是，理财产品成本收益“倒挂”，实则加剧了流动性紧张。据财新记者了解，工商银行、邮储银行等从某些大型公募基金赎回了数百亿元资金，且涉及银行理财的自营仓位。“这一段时间我们都在赎回，货币基金收益有限，现在利率‘倒挂’，确实需要配置到更高收益的资产上。”前述银行高管说。　　除了针对个人发售的理财产品，银行负债端中，线上资金更是难觅，以同业存单（NCD）交易量骤降为突出现象。据财新记者了解，北京银行发行的NCD，3月期价格在4.9%，4月期的已经飙升到了5.3%。　　“NCD主要用来借钱跨年，但还是没什么交易量，一月期的利率已经涨到了5%。”一位大行交易员指出，今天（12月19日）如果一个评级为AA+的城商行以低于5%的利率募资，就不一定能找到钱。　　相比银行，非银机构更惨。“央行上周公开市场操作之后，大家都在出短钱，但跨年资金还是紧，向非银机构拆出的一月期资金，利率已经到了8%-9%。”前述交易员透露。另一位股份制银行金融市场部人士也对财新记者指出，现在监管各种政策并不利于银行真正向非银机构拆出资金，因为这占用广义信贷规模，占用风险资本，收益也不高。　　“我们是在想办法服从大局，但为了缓解流动性紧张，拆给非银机构后，现在广义信贷规模也超了。那么能不能通融下，未来MPA考核对这块给予一定的考虑？”一位商业银行相关负责人说，目前的局面暴露出监管政策缺乏协调性，也暴露出流动性管理更加艰难。